生猪周评：供应增加，猪价环比下降（20250228-0306）

1. 本周市场回顾：生猪市场价格环比下跌

本周国内生猪价格先涨后降，周均价环比下跌。周度外三元交易均价14.78元/公斤，环比下跌0.40%。最高价为3月4日的14.89元/公斤，最低价为2月28日的14.69元/公斤。本周期货主力合约2505先涨后降，6日收盘价13090元/吨，基差1610元/吨。

表1　重点市场生猪价格统计表

单位：元/公斤

备注：此数据涉及22个重点省份，根据前一年统计局公布的各省生猪出栏量占全国总出栏量的比重加权平均，得出均价。此数据为国家法定工作日更新，样本权重修正时间为国家统计局出栏量公布时间后的一个工作周。

2. 驱动因素分析：需求对猪价支撑有限

本周全国生猪交易均重小涨。卓创资讯监测全国生猪平均交易体重124.16公斤，环比涨0.13%。周内分省份出栏均重有涨有跌，上涨居多。养殖端对后市存在一定看涨情绪，部分地区生产情况不稳定导致猪源存在被动积压的情况，且肥标价差虽有收窄，但超大体重猪源价格依旧坚挺，市场出栏积极性整体不高，带动生猪出栏均重小涨。仅部分地区养殖集团看跌后市而积极出栏，压栏周期缩短，屠企收购集团低价小体重猪源占比增加带动均重小跌。

本周国内生猪重点屠宰企业开工率上涨，周内平均开工率30.60%，环比上涨0.58个百分点。本周屠宰企业开工率环比上涨。周内生猪出栏逐渐增加，屠宰企业收购难度不大，终端需求提振有限，屠宰企业订单缓慢增加，支撑屠宰企业开工率环比微涨。卓创资讯监测3月6日全国屠宰企业日度平均开工率为30.60%，较上周四上涨0.24个百分点。后期生猪出栏或继续增加，但终端需求难有显著改善，后期开工率或微涨。

3. 相关产品

国内仔猪价格继续下调，截至上周五，7公斤外三元仔猪出栏均价464.72元/头，环比下滑4.87%。15公斤外三元仔猪出栏均价581.66元/头，环比下滑4.29%。近期仔猪价格继续下调。受饲料价格上涨影响，养殖端育肥成本有所增加，以及业者对后市预期并不乐观，仔猪市场采购积极性并不高，成交量减少导致周内仔猪价格继续下调。截至上周五，广西市场仔猪价格最高，7公斤仔猪出栏均价485.00元/头；黑龙江、吉林市场价格最低，7公斤仔猪出栏价435.00元/头。考虑育肥成本有所增加，养殖户补栏仍保持谨慎态度，卓创资讯预计下周7公斤仔猪价格或弱稳运行。

本周卓创资讯监测北方重点市场白条猪肉均价18.47元/公斤，环比下跌0.72%，环比跌幅扩大。南方重点市场白条猪肉均价20.06元/公斤，环比下跌0.23%，环比由涨转跌。本周南北方白条猪肉价格呈先涨后跌的走势。周前期，上游养殖端出栏缩量，且原料成本支撑增加，猪肉供应下降，支撑价格上涨。周后期，养殖端出栏恢复，猪肉供应增加，终端需求无明显利多，下游经销商仍有压价拿货心态，屠宰企业降价保量，市场成交活跃度不佳，价格下行。

本周全国主产区白羽肉鸡收购均价3.17元/斤，环比涨幅7.82%。周内毛鸡出栏偏紧，屠宰厂利润较好，收购较积极，毛鸡价格上涨。本周全国樱桃谷肉鸭均价3.41元/斤，环比涨幅0.89%。周内毛鸭需求相对平淡，出栏减少，鸭价下滑。

4. 下周市场展望：猪价或仍下降

预计未来一周全国行情或呈微涨后下滑态势，价格运行区间或在14.66-14.82元/公斤。

供应方面：养殖端在3月5-6日连续两日降价后生猪出栏难度减弱，因此市场产生抗跌情绪，价格或小幅上涨。但未来一周养殖集团生猪出栏量或较本周增加，供应充足，对后期生猪行情有一定利空影响。

需求方面：终端需求提升空间有限，对行情的支撑作用较小；目前二次育肥补栏量与前期相比减少，业者等待低价的心态仍然存在，需求提升幅度或相对较小。

预测观点：综合来看，未来一周生猪周均价环比微降，参考14.73元/公斤。

未来第二周价格或继续小幅下滑，此时二次育肥补栏热度或小幅提升，猪价有止跌回升可能。而未来第三周前半段生猪出栏量或较为集中，终端需求较弱，猪价或小幅下滑；此时猪价或处于月内较低水平，或刺激二次育肥补栏情绪，周后期行情有反弹可能。